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本報(bào)記者 韓 昱

今年以來(lái)，中國(guó)人民銀行繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮存量政策與增量政策集成效應(yīng)，強(qiáng)化逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好向優(yōu)創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。5月份金融數(shù)據(jù)發(fā)布在即，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪業(yè)內(nèi)專家對(duì)新增信貸及社會(huì)融資規(guī)模（以下簡(jiǎn)稱“社融”）數(shù)據(jù)等進(jìn)行前瞻。

中國(guó)人民銀行發(fā)布的《2026年4月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）顯示，今年前4個(gè)月人民幣貸款增加8.59萬(wàn)億元；4月末，人民幣貸款余額280.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.6%。

“5月份新增人民幣貸款預(yù)計(jì)將季節(jié)性轉(zhuǎn)正，規(guī)模有望達(dá)到4000億元左右，其中新增企業(yè)貸款占主導(dǎo)地位?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析，與2025年同期相比，5月份新增貸款同比或減少約2000億元。5月份票據(jù)利率低位下行，已在一定程度上預(yù)示了這一走勢(shì)。除了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)信貸的依賴度下降外，這背后還與當(dāng)前隱性債務(wù)置換持續(xù)推進(jìn)、企業(yè)債券融資對(duì)貸款融資形成替代等因素有關(guān)。

“5月份處于季中時(shí)點(diǎn)，通常并非信貸投放的集中發(fā)力窗口，當(dāng)前新增信貸主要依賴短期貸款和票據(jù)融資支撐?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，5月份新增人民幣貸款或約5000億元。

《報(bào)告》顯示，初步統(tǒng)計(jì)，2026年4月末社會(huì)融資規(guī)模存量為456.89萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.8%。2026年前4個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為15.45萬(wàn)億元。

王青預(yù)計(jì)，5月份新增社融規(guī)模會(huì)達(dá)到1.75萬(wàn)億元左右，其中債券融資仍占主導(dǎo)。具體來(lái)看，受超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行放量等因素帶動(dòng)，5月份政府債券融資或達(dá)1.2萬(wàn)億元，環(huán)比顯著增加；在發(fā)行成本下降等因素推動(dòng)下，5月份企業(yè)債券融資規(guī)?；蜻_(dá)1700億元，繼續(xù)保持同比多增。

明明認(rèn)為，5月份新增社融規(guī)模約1.9萬(wàn)億元，社融存量同比增長(zhǎng)7.6%左右，環(huán)比增速或有所回落。社融增量主要靠政府債券部分對(duì)沖貸款走弱，但由于去年同期政府債券和社融基數(shù)較高，5月份整體或難以實(shí)現(xiàn)同比多增。

《報(bào)告》顯示，4月末，廣義貨幣（M2）余額353.04萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.6%。狹義貨幣（M1）余額114.58萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5%。流通中貨幣（M0）余額14.75萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.2%。前4個(gè)月凈投放現(xiàn)金6530億元。

王青表示，預(yù)計(jì)5月末M2同比增速將在8.4%左右，較4月末下行0.2個(gè)百分點(diǎn)?？傮w來(lái)看，當(dāng)前M2增速明顯高于名義GDP增速，顯示貨幣金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持較強(qiáng)的支持。5月末M1同比增速預(yù)計(jì)在4.5%左右，較4月末下行0.5個(gè)百分點(diǎn)，這主要受上年同期基數(shù)抬高的影響。

明明預(yù)計(jì)，5月末M2同比增長(zhǎng)8.5%左右，M1同比增長(zhǎng)4.8%左右。

王青表示，總體上看，當(dāng)前宏觀政策保持定力，重點(diǎn)是推動(dòng)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，這也意味著5月份金融數(shù)據(jù)會(huì)延續(xù)“總量趨穩(wěn)、結(jié)構(gòu)向優(yōu)”的特征。后期若出現(xiàn)較為明顯的外需走弱跡象，國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度會(huì)相應(yīng)加力，貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度也會(huì)明顯上升，這方面有充足的政策空間。